Berikut adalah beberapa bahasa yang tulus dan non -akademik untuk menggambarkan standar yang tidak biasa di pasar Amerika, yang dibawa kepada Anda oleh sejarawan politik moneter.
Tindakan? Di bawah. Dolar Amerika? Sama. Permintaan untuk judul AS? Juga tenggelam. Ini seharusnya tidak terjadi – bahkan tidak tiga sekaligus.
Tetapi Barry Eichengreen melihat reaksi sejarah, di mana sebenarnya ada tema umum: keruntuhan dalam keyakinan di Amerika Serikat.
“Investor global telah menyimpulkan bahwa ada hal gila di Gedung Putih dan bahwa orang gila telah memperoleh kontrol suaka,” kata Eichengreen, sejarawan di University of California di Berkeley, yang mempelajari koin dan bangku pusat.
“Kerusakan jelas tidak dapat diperbaiki.”
Washington sedang mencoba menempelkan potongan-potongan sebulan Humptty-Duptty-ketika Presiden AS Donald Trump memperkenalkan tarif tertinggi dalam lebih dari seabad, kemudian kembali sedikit, tidak senang dengan suku bunga, mengancam akan memberhentikan bos cadangan AS sebelum memecatnya, bahkan jika tim Gedung Putih itu berada Mempelajari opsi substitusi.
AS benar -benar memiliki tarif 245 % dalam barang Cina, tetapi tidak seperti yang Anda pikirkan. Andrew Chang menjelaskan bagaimana angka ini begitu tinggi dan impor apa yang dipukul. Jadi, apakah pendekatan Trump untuk tarif dihitung atau tidak?
Sejarah Terbaru menunjukkan campur tangan politik ini di bank sentral dan suku bunga, dapat memiliki a bencana Dalam inflasi.
Ini seharusnya tidak terjadi di Amerika Serikat – ekonomi terbesar di dunia; Pemegang Mata Uang terpenting di dunia, mata uang yang mendukung investasi teraman atas tanah: sekuritas utang AS.
Dalam beberapa minggu terakhir, investor yang telah melarikan diri dari pasar saham belum melakukan apa yang biasanya mereka lakukan: melompat ke dolar AS dan pelukan aman utang.
Beberapa analis membandingkan kombinasi peristiwa dengan apa yang biasanya Anda lihat dalam ekonomi berkembang. Aset berisiko, aset aman dan mata uang, semuanya bertarung pada saat yang sama.
“Amerika Serikat lebih dari sekedar suatu negara. Ini adalah merek. Ini adalah merek universal-baik budaya kita, kekuatan finansial kita, kekuatan militer kita,” kata Ken Griffin, seorang mega dan CEO Republik Citadel, ke KTT Ekonomi Dunia di Washington pada hari Rabu.
“Dan kami sedang mengikis merek ini sekarang … Kami membahayakan merek ini,” katanya.
Sekretaris Perbendaharaan AS Scott Bessent, berbicara tentang peristiwa yang diselenggarakan oleh Institute of International Finance, mengatakan bahwa ‘kepercayaan diri yang berlebihan’ di AS untuk permintaan konsumen menciptakan ekonomi global yang semakin tidak seimbang, mengutip ekonomi berat ekspor Tiongkok sebagai model yang ‘tidak berkelanjutan’.
“Butuh waktu lama untuk menghilangkan bantalan pada suatu merek. … Ini bisa menjadi seumur hidup untuk memperbaiki kerusakan.”
Di sini ada perbedaan pendapat. Jelas, pemerintah Trump berusaha memperhatikan kerusakan ini.
Semua indikator di atas telah sedikit berkurang dalam beberapa hari terakhir, karena pemerintah melembutkan nada dalam perang perdagangan globalnya dan Federal Reserve.
Administrasi sedang mempertimbangkan pemotongan Beberapa tarif China besar, melebihi 140 % dalam beberapa produk, memicu a runtuh untuk memberi air di mata dalam pengiriman dalam beberapa hari terakhir.
Pada hari Rabu, Trump mengatakan kepada wartawan bahwa negosiasi “aktif” dengan Cina.
“Negosiasi tarif berjalan sangat baik. Kami berurusan dengan banyak negara,” katanya.
Tapi pada hari yang sama Sekretaris Keuangan Anda dikatakan kepada wartawan AS dan Cina belum berbicara. Sementara itu, beberapa negara mengatakan tidak jelas apa yang sebenarnya diinginkan AS.
Jadi getaran tidak berakhir semalam.
“Ini bukan penyesuaian jangka pendek; ini adalah perubahan paradigma yang kami harap dapat melampaui masa jabatan empat tahun presiden,” kata briefing penelitian minggu ini tentang Ekonomi Oxford, merujuk pada era yang lebih baru dan lebih proteksionis.
“Faktanya, sejarah menunjukkan bahwa bahkan ketika langkah-langkah proteksionis, seperti tarif non-tarif dan hambatan, dihapus, dapat memakan waktu puluhan tahun untuk sepenuhnya mengembalikannya sebagai kelompok niche yang mendapatkan dari proteksionisme membentuk lobi yang kuat.”
Bukan hanya tindakannya – dengan S&P 500 lebih dari delapan persen tahun ini, bahkan setelah reli kecil minggu ini.
Dolar AS anjlok sembilan sen mengesankan melawan Euro Sejak Trump menjabat. Hingga dua sen terhadap Dolar Kanadaterhadap semua harapan.
Mengejutkan, dan lebih mengganggu setengah senmeskipun sedikit melunak.
Ada berbagai pandangan tentang seberapa buruk sebenarnya.
Pakar lain, Steven Kamin, anggota think tank American Enterprise Institute, setuju dengan diagnosis lain tentang apa yang memicu standar perdagangan yang tidak biasa.
Segalanya “sangat gila,” katanya, “bahwa investor terkejut dan pindah dari dolar (AS) juga.”
Tapi dia tidak yakin seberapa jauh keadaannya.
Kamin tidak begitu peduli dengan fluktuasi pasar saham. Dan untuk judul, ia mengamati ekonomi yang lebih luas untuk menilai apakah evaluasinya saat ini normal.
Lalu ada pertanyaan mendasar di jantung sistem keuangan global: status dolar AS, selama beberapa generasi mata uang cadangan dunia.
Penggunaan greenback yang meluas dalam transaksi internasional dan bank sentral asing telah menciptakan selera yang tidak ada habisnya untuk itu.
Nafsu makan yang tidak ada habisnya ini memungkinkan AS untuk menghabiskan lebih banyak uang daripada, dengan hutang monster dan terus mengeluarkan sekuritas dengan percaya diri, akan selalu ada pembeli.
Kamin, mantan direktur Divisi Keuangan Internasional Federal Reserve, tidak peduli dengan akhir status.
“Jelas dolar mendominasi,” katanya.
“Beberapa orang mengatakan bahwa episode saat ini terdengar merupakan titik kematian untuk peran khusus mereka. Ini sangat tidak mungkin. … Dunia tidak dapat menyala.”
Dolar AS masih menjadi raja.
Ini masih mewakili 57 % dari mata uang yang dikelola oleh bank sentral asing. Bagian Anda memiliki Dia mundur sedikit selama beberapa dekade, dan lagi tahun -tahun terakhirTetapi tidak ada kandidat untuk penggantian yang jelas untuk transaksi dan investasi dalam judul.
Ada sedikit perdebatan di Washington tentang apakah AS harus benar -benar menerima setidaknya satu dolar yang lebih murah, dengan keyakinan bahwa itu akan membantu pekerja manufaktur memproduksi barang dengan harga yang lebih kompetitif.
Tapi ini adalah pandangan minoritas. Konsensus dominan di Washington adalah bahwa AS menghasilkan lebih dari kehilangan dolar yang kuat.
“Kami terus memiliki kebijakan dolar,” kata Menteri Keuangan Scott Bessent pada hari Rabu, mengungkapkan pandangan ini.
“Saya pikir AS selalu, dalam hidup saya, akan menjadi mata uang cadangan. Saya tidak yakin bahwa orang lain menginginkannya. … Untuk ekonomi ekspor, adalah banyak tekanan.”
Eichengreen mungkin bukan penggemar perlakuan ekonomi pemerintah Trump. Tapi di sini dia setuju dengan Sekretaris Harta Karun Trump: dolar yang kuat membantu, lebih dari luka, AS
Manfaat, katanya, termasuk biaya utang pemerintah yang lebih rendah, nilai kenyamanan bagi bank dan perusahaan AS yang bernegosiasi dalam mata uang mereka sendiri, aman dalam krisis langka yang tumbuh dan kekuatan untuk membebankan sanksi terhadap penggunaan bank mereka.
Dan dia khawatir politisi Amerika merusak segalanya. Ketika ditanya apakah AS berisiko kehilangan status mata uang cadangan, dia berkata, “Kami.”
“Ketika kompetensi dan bahkan rasionalitas pembuat kebijakan suatu negara dibebaskan secara keraguan, mata uang mereka kehilangan status peramalan dan cadangan mata uang mereka,” katanya, mencatat bahwa partisipasi dolar dalam cadangan bank sentral sudah perlahan menurun, sekitar 0,5 % per tahun, selama seperempat abad.
“Kita bisa mengharapkan proses ini mempercepat.”
