- Ketua Fed Jerome Powell mengatakan ukuran dan skala tarif saat ini, jika dibiarkan tidak berubah, kemungkinan akan menyebabkan pengangguran dan inflasi meningkat. AS menderita serangan “stagflasi” yang merusak pada tahun 1970 -an, yang membutuhkan resesi yang menyakitkan untuk menyembuhkan pertumbuhan harga yang melarikan diri.
Federal Reserve mungkin telah memutuskan untuk menjaga suku bunga tetap stabil, tetapi juga terdengar peringatan bahwa tarif Presiden Donald Trump mungkin memaksanya untuk memilih antara menurunkan inflasi atau tingkat pengangguran.
Selama beberapa tahun terakhir, bank sentral hanya harus fokus pada inflasi. Ya, harga tinggi, terutama pada musim panas 2022, tetapi pasar tenaga kerja booming. Itu berarti The Fed memiliki kemewahan memfokuskan semua upayanya pada satu tugas, meskipun menantang.
Dengan tarif yang menyebabkan ketidakpastian luas di seluruh ekonomi, bank sentral mungkin harus menghadapi kenaikan harga dan pengangguran. Teka -teki yang sebenarnya adalah bahwa solusi untuk satu biasanya memperburuk yang lain.
Seperti yang dikatakan Ketua Fed Jerome Powell dalam konferensi persnya pada hari Rabu, skenario seperti itu akan memaksa bank sentral untuk membuat “penilaian yang rumit dan menantang.”
“Kita mungkin tidak pernah menghadapinya, tetapi kita harus menyimpannya dalam pemikiran kita sekarang,” kata Powell.
Ketika inflasi naik, The Fed mendaki suku bunga untuk mendinginkan ekonomi. Tetapi ketika pengangguran naik, bank melakukan sebaliknya dan memotong tarif untuk merangsang ekonomi. Dalam skenario langka di mana inflasi dan pengangguran meningkat, The Fed cenderung harus memilih satu berdasarkan mana dari keduanya yang diyakini akan lebih mudah dipecahkan, menurut Powell.
“Kami akan melihat seberapa jauh mereka dari tujuan, seberapa jauh mereka diharapkan dari tujuan, berapa waktu yang diharapkan untuk kembali ke tujuan mereka,” kata Powell. “Kami melihat semua hal itu dan membuat penilaian yang sulit.”
Selain meningkatnya risiko meningkatnya inflasi dan pengangguran, AS juga menghadapi prospek pertumbuhan yang lebih rendah. Pertumbuhan lamban dipasangkan dengan tingkat inflasi yang tinggi menyebabkan stagflasi – salah satu kata yang paling ditakuti di bidang ekonomi.
Apa itu stagflasi?
AS menderita pertarungan paling terkenal dengan stagflasi pada akhir 1970 -an, ketika lonjakan harga minyak menyebabkan campuran inflasi spiking yang hancur dan meningkatnya pengangguran. Pertumbuhan harga yang melarikan diri hanya turun setelah ketua yang kemudian dipenuhi Paul Volcker menaikkan suku bunga ke tertinggi sepanjang masa, mendorong resesi yang menyakitkan. Sekarang ada kekhawatiran presiden mungkin menempatkan bank sentral dalam acar yang sama.
“Jika peningkatan besar dalam tarif yang telah diumumkan dipertahankan, mereka cenderung menghasilkan peningkatan inflasi, perlambatan pertumbuhan ekonomi, dan peningkatan pengangguran,” kata Powell.
Untuk saat ini, sebagian besar data ekonomi tetap kuat, bahkan ketika Powell mengakui bahwa sentimen konsumen dan pengukuran “data lunak” lainnya telah jatuh. Tetapi ketidakpastian yang luar biasa tentang kebijakan perdagangan terlalu besar untuk diabaikan, kata Jamie Cox, mitra pengelola untuk Harris Financial Group di Richmond, VA.
“The Fed tidak menarik pukulan pada potensi tarif untuk menyebabkan stagflasi,” katanya.
Tentu saja, yang terjadi selanjutnya adalah dugaan siapa pun.
“Jika Anda berbicara dengan bisnis atau peserta pasar atau peramal, semua orang hanya menunggu untuk melihat bagaimana perkembangannya bermain,” kata Powell, “dan kemudian kita akan dapat membuat penilaian yang lebih baik tentang apa jalur yang tepat untuk kebijakan moneter.”
Pendaratan lunak Fed dalam bahaya
Ketika dorongan datang untuk mendorong, banyak orang di Wall Street percaya bahwa Fed akan masuk ketika pasar tenaga kerja melemah dan tingkat yang lebih rendah. Setelah konferensi pers Powell, pedagang sekarang memberi harga dalam tiga hingga empat pemotongan pada akhir tahun, menurut CME Groups Alat FedWatch.
“Ini akan menjadi musim panas yang menarik,” Greg McBride, kepala analis keuangan di Bankrate, menulis dalam sebuah catatan Rabu.
Trump telah memperjelas preferensi: dia pikir suku bunga seharusnya turun lima bulan lalu. Namun, seperti yang dicatat McBride, presiden mungkin ingin berhati -hati dengan apa yang dia inginkan.
“Sangat menggoda untuk meromantisasi gagasan suku bunga yang lebih rendah, terutama dari perspektif pinjaman,” kata McBride. “Tetapi alasan untuk suku bunga yang lebih rendah sangat penting. Kami ingin suku bunga turun karena tekanan inflasi mereda, bukan karena ekonomi melemah. Sayangnya, jika suku bunga turun dalam beberapa bulan mendatang, lebih mungkin karena ekonomi melemah.”
Gedung Putih tidak segera menanggapi permintaan komentar.
The Fed mungkin telah merespons perlahan-lahan ketika inflasi mencapai tertinggi empat dekade akhir tahun 2021, tetapi rejimen kenaikan tarif bank sentral yang tampaknya terkekeh dalam harga tanpa memalukan ekonomi. Sekarang, Powell mengakui, ruang lingkup dan skala tarif saat ini dapat menempatkan apa yang disebut pendaratan lunak dalam bahaya.
“Kami tidak akan membuat kemajuan menuju tujuan -tujuan itu,” kata Powell, “sekali lagi, jika itu cara periksa tarif.”
Pembicaraan perdagangan dengan negara -negara lain, kata Powell, secara substansial dapat mengubah gambaran itu. Menteri Keuangan Scott Bessent dan Perwakilan Perdagangan AS Jamieson Greer, misalnya, akan bertemu dengan rekan -rekan Cina minggu ini.
Bank sentral sekarang berada di bawah kekuasaan presiden ketika datang untuk mengejar pekerjaan penuh dan stabilitas harga, Robert Conzo, CEO penasihat investasi terdaftar The Wealth Alliance, mengatakan Harta benda.
“Efektivitas The Fed mempertahankan jalur mereka pada mandat ganda ini,” tulisnya dalam email, “tergantung pada kemampuan administrasi untuk secara efektif menegosiasikan kesepakatan tarif.”
Kisah ini awalnya ditampilkan di Fortune.com
Source link
