Ketika ada kegilaan di pasar, dia akan selalu keluar dan mengatakan Market mein kuch mengubah nahi heta hai. Kegilaan dan ketakutan selalu menjadi bagian dari apa yang terjadi. Saya pikir April kami telah melihat kegilaan dan kami telah melihat apa yang sebenarnya disebut sebagai comeback ajaib. Pertama, semua orang berpikir bahwa tidak ada di dunia yang akan berjalan dengan baik ketika tarif mulai bergulir. Sekarang, semua orang mengatakan bahwa tidak ada yang salah di dunia karena kewarasan telah kembali. Jadi, apa cara yang tepat untuk memandang dunia terlebih dahulu dan kemudian memasarkan setelah itu?
Subri Subramania: Saya harus mengakui bahwa bukan volatilitas, karena saya telah melihat pasar yang lebih tidak stabil, tetapi aliran berita yang membuat segala sesuatu mengganggu segala sesuatu yang kita ketahui tentang bagaimana kebijakan ekonomi dan urusan ekonomi telah dilakukan di seluruh dunia selama beberapa dekade sekarang, tentu saja yang tiba -tiba dibatalkan secara harfiah dalam semalam dan kemudian telah melihat banyak upaya bolak -balik.
Tetapi tanpa terlalu banyak detail karena jujur, kita masih tidak tahu apa tujuan akhir dan di mana kebijakan AS dan di mana Cina sendiri akan dapat menyesuaikan kembali proses pemikiran mereka, pertanyaan yang lebih besar adalah semua ini benar -benar menciptakan banyak ketidakpastian. Korban terbesar dari ketidakpastian ini adalah Capex perusahaan dan saya tidak merujuk pada India, saya hanya merujuk pada seluruh dunia.
Sangat sulit bagi perusahaan untuk menelepon di mana membangun kapasitas, cara membangun kapasitas ketika Anda memiliki begitu banyak bagian yang bergerak. Jelas, pada tingkat tertentu bahkan di India keputusan -keputusan itu akan ditahan dan akhirnya itu juga akan diterjemahkan ke dalam beberapa tingkat ketidakpastian pada bagian -bagian konsumen yang mungkin memutuskan untuk menahan keputusan tiket besar karena mereka juga bertanya -tanya bagaimana semua ini akan dimainkan. Jadi, kekhawatiran yang lebih besar adalah Anda sekali lagi melihat makro yang lebih lembut dan angka pertumbuhan global yang lebih lembut dalam waktu dekat.
Jadi, apa selanjutnya? Maksud saya, apakah kita berada dalam jangka waktu lama dari pengembalian yang mungkin berlarut -larut karena dunia akan berubah, suku bunga akan berubah, dolar akan berubah? Apakah kita berada dalam bidang penyesuaian makro yang buruk ini dan mana yang akan membuat semua orang menebak?
Vetri Subramaniam: Ini tentu saja merupakan skenario yang rumit, sangat sulit untuk mengetahui bagaimana itu akan terjadi. Kami melakukan percakapan ini tiga minggu lalu, kami tidak akan berharap bahwa pasar akan bangkit kembali sekuat yang mereka lakukan.
Tapi saya selalu berpikir itu berguna untuk memulai dengan di mana Anda berada dalam penilaian ketika memikirkan hal ini. Penilaian besar di India setelah menjadi kaya benar -benar kembali ke zona nilai wajar. Faktanya, pada titik terendah pada bulan April, mereka benar -benar pergi untuk pertama kalinya dalam beberapa bulan dalam apa yang saya sebut zona menarik. Kami masih dalam nilai wajar. Kami tidak terlalu murah dalam pengertian itu, tetapi tentu saja nilai yang jauh lebih baik di seluruh spektrum kapitalisasi pasar daripada dibandingkan dengan di mana kami berada enam atau delapan bulan yang lalu.
Jadi, saya hanya akan mengatakan melanjutkan dengan hati -hati, menavigasi dengan hati -hati. Inilah saatnya untuk terus mengelola risiko. Anda akan khawatir tentang di mana penghasilan berada dan apa yang telah kami katakan kepada investor adalah salah satu cara terbaik untuk menavigasi tingkat ketidakpastian ini sebenarnya adalah untuk melihat kategori hybrid dana di mana Anda mendapatkan barang yang baik pada bagian pendapatan tetap dari portofolio dan Anda tidak 100% diinvestasikan dalam ekuitas, sehingga Anda dapat menavigasi volatilitas jauh lebih baik.
Jadi, saya akan mengatakan ya, kami berada dalam sedikit lingkungan yang mungkin tidak pasti di mana yang terbaik untuk membiarkannya merenungkan alokasi aset Anda.
Saya ingin benar -benar berbicara tentang NFO baru Anda ini, mengingat fakta bahwa Anda semua telah meluncurkan IST Multicap Fund pada saat ini, saya ingin memahami alasannya, apa yang terdiri dari, dan apa yang sebenarnya harus diwaspadai dalam hal ini?
Subri Subramania: Pertanyaan yang bagus dan saya telah ditanya ini berkali -kali bahwa ini adalah waktu yang tepat, apakah ini waktu yang salah dan satu -satunya jawaban saya untuk itu adalah tidak ada waktu yang baik atau waktu yang salah untuk meluncurkan strategi dana seperti dana multicap. Lihat, ini adalah dana beragam inti. Cara kami menggambarkannya bahwa ia menggunakan strategi 3S yang berarti itu melintasi gaya investasi. Tumbuh di seluruh pasar dalam hal berinvestasi di seluruh sektor dan pemotongan di seluruh pasar dalam hal berinvestasi di seluruh ukuran perusahaan yang berarti pertengahan, kecil, dan besar.
Jadi, strategi portofolio semacam ini sesuai untuk setiap investor yang benar-benar memikirkan di mana saya ingin berinvestasi selama 5 tahun, 10 tahun, 20 tahun, 30 tahun perjalanan yang akan saya miliki sebagai investor.
Ini bukan strategi di mana Anda berpikir tentang oke, saya harus masuk sekarang, ada peluang sektoral, ada peluang tematik dan kemudian di suatu tempat di jalan saya harus mengambil uang darinya lagi. Ini benar -benar jenis strategi yang berada di inti portofolio Anda. Jadi, jawaban saya untuk itu adalah menganggap ini sebagai inti Anda.
Tidak ada waktu yang tepat atau waktu yang salah untuk berinvestasi dalam strategi seperti ini. Hal terpenting tentang waktu dalam strategi ini adalah berpikir jangka panjang dan karena itu saya akan mengatakan memikirkannya sebagai jangka panjang daripada waktu yang tepat atau waktu yang salah.
Tetapi mengingat runup yang telah kita lihat dari posisi terendah April dan terutama untuk pasar-pasar India, sungguh menggembirakan untuk mencatat fakta bahwa FII telah membuat comeback, tetapi jika seseorang harus memasukkan uang baru di bulan khusus ini dan mengambil horizon waktu yang baik di sini.
Subri Subramania: Untuk menempatkannya dalam perspektif, tidak banyak yang berubah menurut saya sejauh menyangkut SMID. Saya masih menemukan penilaian midcap sangat mahal, sama untuk smallcaps. Jelas, saya berbicara tentang agregat top-down.
Setelah Anda mengupasnya, Anda mungkin menemukan beberapa peluang di sana-sini yang masih terlihat baik-baik saja, terutama mengingat penjualan yang telah kita lihat dalam enam bulan terakhir, tetapi sebagai pengalokasi aset top-down, midcap dan smallcap bukanlah tempat yang saya inginkan. Lebih banyak kenyamanan di ruang besar dan dari perspektif sektoral, saya masih akan berpegang pada layanan perbankan dan keuangan sebagai satu sektor di mana kami berpikir penilaian masih mendukung.
I am happy to see that it has done well over the last 6 months, 12 months, but over there, there is still an opportunity for this sector to do well because they have got pretty solid balance sheets when I look at it on an aggregate basis and one of the few ways in which the Indian economy will be able to push some fuel into the economy is that we have had credit growth at just about 11-12% last year, there is scope for that to accelerate closer to 13-14% which becomes more possible today because the RBI telah mulai melakukan intervensi secara agresif dalam hal menempatkan likuiditas ke pasar dan karena MPC telah memangkas tingkat dan mereka telah beralih ke sikap kebijakan ditampung. Jadi, situasi makro bersama dengan penilaian menempatkan BFS bahkan hari ini dalam skenario yang baik.
Apakah Anda melihat perdagangan comeback di dalamnya? Apakah Anda melihat perdagangan comeback dalam bisnis yang didominasi pemerintah karena di situlah kami memiliki masalah. Maksud saya, tahun lalu pengeluaran pemerintah rendah karena pemilihan. Tahun ini perusahaan TI menderita karena apa yang terjadi di AS di AI. Bisakah sektor -sektor itu kembali?
Subri Subramania: Sejauh menyangkut pemerintah, lihat kenyataannya adalah bahwa pemerintah masih terus menekan defisit fiskal bahkan di FY26 tidak secaman dua tahun terakhir tetapi mereka akan mengompresnya, yang berarti dorongan pemerintah terhadap perekonomian masih terbatas dan mengingat lintasan fiskal mereka untuk lima tahun ke depan berarti bahwa mereka harus terus menurunkan defisit fiskal mereka.
Jadi, saya tidak melihat pengeluaran pemerintah sebagai pengemudi kecuali pemerintah tiba -tiba berubah pikiran dan mengatakan tidak, kami ingin pergi ke arah yang berlawanan untuk mendukung ekonomi. Sejauh menyangkut, sektor ini memiliki runup besar. Ini benar -benar seperti V. terbalik ini. Ini memiliki pelarian besar ini ke dalam pemilihan Trump dan berkuasa dengan mengatakan bahwa pemotongan pajak akan mendorongnya pengeluarannya oleh bisnis AS dan kemudian ke seluruh tarif ini terkait ketidakpastian, ingat saya menggunakan kata itu sebelumnya, jelas, sekarang ada kekhawatiran yang disebabkan oleh perusahaan ini. Sekarang ada nilai yang lebih baik mulai muncul di dalamnya.
Ketika saya melihat hasil arus kas bebas mereka, beberapa nama Largecap berada pada hasil arus kas bebas 4-5%. Jadi, penilaiannya menjadi lebih nyata. Saya pikir secara bertahap itu bisa menjadi area untuk dilihat. Anda membuat poin tentang AI, tentu saja model bisnis mereka akan menghadapi beberapa tantangan dari AI.
Tetapi pada saat yang sama melihat sektor TI seperti yang saya miliki selama bertahun -tahun sekarang, yang telah kita lihat adalah bahwa setiap kali ada gelombang baru dalam teknologi perusahaan yang mampu berputar untuk menyediakan layanan di hulu di mana gangguan terjadi sebenarnya berhasil terus menavigasi dengan baik.
Jadi, tentu saja, kita harus melihat perusahaan mana yang dapat melatih kembali, merealokasi sumber daya menjadi bidang -bidang hulu implementasi AI, tetapi beberapa dari mereka mungkin benar -benar mendapatkan angin penarik tetapi itu mungkin masih satu hingga dua tahun lagi.
Tantangan lain untuk pasar adalah apa yang terjadi pada IPO? Apa yang terjadi dengan penjualan saham promotor? Sementara April telah bersih karena tidak ada IPO dan promotor yang tidak pernah ingin menjual dengan harga itu. Apakah Anda berpikir bahwa roda gila yang sama akan dimulai lagi, IPO akan dimulai, FPO akan dimulai, QIP akan dimulai, NFO akan dimulai yang telah dimulai.
Subri Subramania: Nah, menarik Anda mengatakannya seperti itu. Saya pikir ini adalah mekanisme pasar alami. Maksud saya, ketika pasar sangat ringan, sisi pasokan merespons baik melalui IPO, QIP, OFS, promotor yang menjual. Begitu pasar sekunder menjadi kurang ringan, secara otomatis sisi pasokan persamaan mulai menarik kembali. Jadi, ada keseimbangan alami yang terjadi di sini dan tanpa keraguan Anda perlu melihat lebih banyak kegembiraan dan mungkin sedikit lebih stabil dalam hal kebijakan sebelum jendela yang sangat besar untuk IPO dan pasokan kertas segar mulai terbuka lagi.
Tapi saya pikir itu adalah persamaan penyeimbangan alami. Perlu diingat bahwa pada akhirnya pasar modal ada sehingga orang dengan modal dapat memberikannya kepada pengusaha yang membutuhkan modal. Jadi, saya tidak pernah melihat pasokan sebagai sesuatu yang negatif untuk harga saham. Bagi pasar modal yang sehat, bagi perekonomian untuk tumbuh, mobilisasi modal dan investasi adalah bagian dari itu dan itulah cara kita sebagai investor harus memikirkannya.
