Insentif yang Terkait Volume hilang, pendapatan broker mungkin terpukul

MUMBAI: Pialang diskon menguatkan untuk lekuk lebih lanjut tentang profitabilitas mereka pada kuartal Maret karena pengetatan peraturan dari struktur harga biaya yang terkait dengan volume pertukaran untuk perusahaan-perusahaan ini diperkirakan akan memperdalam kesengsaraan industri.

Securities and Exchange Board of India telah meminta pertukaran untuk membatalkan praktik memberikan insentif kepada broker berdasarkan volume yang diperdagangkan dari 1 Oktober tahun lalu. Sementara langkah ini ditujukan untuk meningkatkan transparansi, broker mengatakan telah mengikis laba terutama dari perusahaan yang berkembang dengan perdagangan volume tinggi dan margin setipis pisau cukur.

“Penghapusan diskon berbasis volume memiliki dampak yang signifikan pada seluruh industri perantara, yang mengakibatkan kerugian pendapatan 10-15% untuk broker menengah, dan persentase yang lebih tinggi untuk broker yang menawarkan perdagangan pengiriman gratis,” kata Nilesh Sharma, direktur eksekutif dan presiden di Samco Securities. “Di antara semua kategori, broker ultra-discount telah melihat penurunan paling tajam dalam volume perdagangan.”

Perusahaan pialang diskon membangun bisnis mereka dengan model biaya broker nol atau berbiaya rendah, disubsidi oleh rabat pertukaran berdasarkan volume yang diperdagangkan. Sekarang, dengan tidak adanya insentif berbasis volume, perusahaan-perusahaan ini sedang berjuang. Struktur yang digerakkan rabat sebelumnya dikatakan sebagai pendorong utama di balik pertumbuhan eksplosif budaya ekuitas ritel India.

Jumlah akun investor di India melonjak hampir lima kali lipat dari 40 juta pada Maret 2020 menjadi lebih dari 192,4 juta pada Maret 2025.

Surat edaran Sebi pada bulan Juli tahun lalu mengharuskan semua lembaga infrastruktur pasar (MII)-termasuk bursa saham, perusahaan kliring, dan deposan untuk mengadopsi struktur biaya yang seragam dari Oktober. Sebelumnya, broker mendapat manfaat dari harga berjenjang berdasarkan volume perdagangan mereka, membayar biaya yang lebih rendah untuk pertukaran sambil mengenakan biaya klien dengan tarif slab standar, mendapat untung dari spread. Di bawah rezim baru, perantara ini sekarang harus memungut biaya yang identik pada semua broker, secara efektif mengakhiri arbitrase harga dan mengompresi margin broker. “Gangguan telah memaksa industri untuk menilai kembali model penetapan harga dan strategi bisnis,” kata CEO perusahaan pialang diskon terkemuka, meminta anonimitas. “Sementara beberapa broker telah merevisi struktur biaya mereka untuk melindungi profitabilitas, yang lain cenderung mengikuti.” Dari September, perusahaan pialang diskon terbesar di India GrowW merevisi biaya brokernya dari lebih rendah 0,05% atau ₹ 20 per pesanan yang dieksekusi menjadi 0,1% atau ₹ 20, mana yang lebih rendah, dengan biaya minimum ₹ 2 per pesanan. Angel One mengubah struktur biaya dari 1 November dengan tarif tetap dengan lebih rendah ₹ 20 atau 0,1% per pesanan yang dieksekusi. Menurut Sharma dari Samco Securities, pergeseran peraturan mengenai pedagang kepemilikan dan arbitrase, termasuk meja algoritmik, yang telah melihat penurunan aktivitas yang tajam. “Penarikan diskon berbasis volume telah mengurangi pengembalian untuk pedagang prop dan arbitrage, yang mengarah ke penurunan besar dalam volume perdagangan di segmen ini selama enam bulan terakhir,” tambah Sharma.