(Bloomberg)-Beberapa investor bertaruh saat-saat indah baru dimulai untuk pasar negara berkembang karena kekhawatiran atas ekonomi AS meningkatkan daya tarik kelas aset yang sudah lama menderita.
Sebagian besar dibaca dari Bloomberg
Memicu pergeseran adalah harapan bahwa kebijakan tarif Presiden Donald Trump akan membebani pertumbuhan AS dan memaksa para pedagang untuk melihat ke luar negeri, sebuah taruhan yang memiliki manajer portofolio meraup segala sesuatu mulai dari mata uang Amerika Latin hingga obligasi Eropa Timur.
Langkah -langkah tersebut telah memicu pelarian di EM Equities, dengan ukuran yang ditetapkan untuk kuartal pertama terbaiknya sejak 2019. Dolar yang lebih lemah telah membantu mengangkat indeks pengembangan mata uang hampir 2% tahun ini, sementara obligasi lokal juga telah naik.
“Selama beberapa tahun terakhir, investor telah masuk ke aset AS dan pasar yang lebih berkembang,” kata Bob Michele, kepala global pendapatan tetap di JPMorgan Asset Management. “Sekarang, ketika Anda melihat penilaian, pasar negara berkembang terlihat murah.”
Investor pasar berkembang telah melihat bagian mereka dari fajar palsu dalam dekade terakhir, karena melonjaknya saham AS membuat pesaing dalam waktu debu berkali-kali. Baru -baru ini, hasil Treasury tertinggi dalam beberapa dekade memberi investor sedikit alasan untuk menjelajah di luar AS dan memicu lonjakan dolar yang mengguncang mata uang di seluruh dunia.
Nasib reli saat ini mungkin terkait dengan lintasan pertumbuhan AS. Pendinginan yang diinduksi tarif dari ekonomi terbesar di dunia yang merobohkan hasil Treasury dan dolar akan ideal-asalkan tidak akan bola salju menjadi perlambatan yang lebih jelas yang membunuh selera pasar untuk risiko, kata investor. Banyak juga yang mengandalkan dorongan besar -besaran dalam pengeluaran Eropa dan stimulus lebih lanjut di Cina untuk mengambil kendur jika AS berpintal.
Investor bullish juga menunjukkan bahwa aset banyak negara tidak mahal dalam berbagai metrik, dengan saham dunia berkembang di dekat level terendahnya relatif terhadap S&P 500 sejak akhir 1980-an. Arus masuk aset bersih menjadi dana khusus belum berubah positif pada tahun 2025, dan pasar negara berkembang kurang terwakili dalam banyak portofolio setelah bertahun -tahun kinerja yang lemah. Itu bisa memberikan stok, obligasi, dan ruang mata uang untuk naik jika shift berakselerasi.
“Perwakilan akhir-OS-Exceptionism memiliki jalan panjang,” tulis analis Ashmore Group awal bulan ini. “Pergeseran alokasi aset ini kemungkinan akan menjadi tren selama satu dekade, mengingat paparan berlebihan besar oleh investor global kepada ekuitas AS.”
Menjelajahi dunia
Edwin Gutierrez, kepala hutang Em Sovereign di Aberdeen Group plc, mengatakan investor selama dekade terakhir dan setengah telah “berharap sia-sia” untuk skenario di mana pertumbuhan AS melambat-tetapi tidak cukup tajam untuk memicu suasana risiko.
Namun, ia telah membeli obligasi dan mata uang dari negara -negara Eropa yang muncul, setelah bertahun -tahun menjaga alokasi ke wilayah di bawah bobot patokan perusahaan.
“Trumponomics mungkin menghadirkan tantangan paling tulus bagi eksekusi AS yang telah kita lihat” dalam 15 tahun terakhir, kata Gutierrez.
Axel Christensen dan Manajer Portofolio BlackRock Inc. Laurent Develay mengatakan Amerika Latin menawarkan bintik -bintik yang cerah, karena penarikan dalam stok AS mempersempit kesenjangan kinerja dengan seluruh dunia. “Setiap kelemahan sementara karena ketidakpastian perdagangan” akan menjadi kesempatan untuk membeli obligasi EM lokal, tambah mereka.
Dana termasuk TCW Group dan T. Rowe Price telah meraup not berdaulat di Kolombia dan Afrika Selatan, menggembar -gemborkan likuiditas dan akses pasar yang lebih tinggi. Dana obligasi global volatilitas rendah baru Franklin Templeton telah membeli utang mata uang keras dari Indonesia, Filipina dan Korea Selatan.
“Kecelakaan luar biasa dari US, termasuk dolar yang lebih lemah, baik untuk mereka,” kata Carmen Altenkirch, seorang analis di Aviva Investors di London. Dia menunjukkan bahwa investor hasil ekstra menuntut untuk memiliki utang mata uang keras EM atas perbendaharaan AS tetap relatif stabil, dibandingkan dengan ukuran yang sama untuk banyak rekan pasar maju.
Sebagian besar mata uang yang muncul naik versus dolar tahun ini, dengan Brasil, Chili, dan Kolombia di antara pemenang terbesar. Bahkan peso Meksiko – yang sangat rentan terhadap tarif tarif – menarik pembeli. Mata uangnya naik 3% dari tahun ke tahun, dan dana lindung nilai adalah yang paling bullish sejak Agustus.
Apa yang dikatakan oleh ahli strategi Bloomberg:
“Karena nilai membuat comeback terhadap pertumbuhan ekuitas, setidaknya secara selektif, dinamika yang sama dapat beralih ke FX, terutama ketika ada mata uang murah yang menawarkan hasil nyata yang tinggi, seperti COP, PHP dan INR”
– Mark Cudmore, ahli strategi makro
Banyak faktor yang dapat menggagalkan perdagangan itu, termasuk ekonomi AS yang terbukti tangguh dalam menghadapi perang dagang atau tarif yang kurang parah daripada yang ditakuti. Beberapa investor tampaknya bertaruh pada hasil seperti itu: dana saham global mencatat sekitar $ 43,4 miliar dalam arus masuk dalam minggu ini hingga 19 Maret, yang terbesar tahun ini, menurut laporan Bank of America yang mengutip data EPFR.
Eric Souders, manajer portofolio di Payden & Rygel, tidak mengambil risiko. Sementara dana itu memegang posisi seperti obligasi Vietnam dan Mongolia, ia juga telah mengangkat kepemilikan tunai ke tingkat tertinggi sejak 2022, kalau -kalau AS mengaum kembali.
Namun, untuk saat ini, “kami pikir mereka terlihat cukup bagus,” katanya.
–dengan bantuan dari Carolina Wilson.
Sebagian besar dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2025 Bloomberg LP
