Presiden Trump telah lama membangkitkan sistem perdagangan dunia bahwa Amerika Serikat adalah sumber aset keuangan yang aman di dunia. Itu saja Menciptakan peluang untuk Eropa.
Ketua Federal Reserve, Jerome H. Powell, dan Menteri Keuangan Scot Besant membela ancamannya untuk memecat Besant, dan minggu lalu investor mencoba untuk mengatasi otoritas asing bahwa investor minggu lalu akan merusak dolar AS, saham Amerika dan obligasi perbendaharaan AS.
Banyak pejabat Eropa yang menghadiri Dana Moneter Internasional dan Pertemuan Musim Semi Bank Dunia di Washington pekan lalu menduga bahwa ketidakpastian kebijakan perdagangan Trump akan pernah terganggu. Mereka mengatakan bahwa sifat kebijakan administrasi Trump yang tidak terduga dapat dengan mudah dilupakan untuk menentukan kebijakan tersebut. Sebaliknya, mereka telah melihat kemampuan untuk menarik investor ke aset Eropa dari euro ke pasar obligasi.
“Kami akan melihat bahwa stabilitas dan kemampuan kami sudah membuktikan kekuatan kehadiran dan aturan hukum,” kata Komisaris Eropa Waldis Dombroveskis, yang bertanggung jawab atas ekonomi blok perdagangan, mengatakan dalam sebuah diskusi di sebelah pertemuan IMF. “Kami sudah memiliki investor kuat yang tertarik dengan aset yang didekorasi dengan euro.”
Indikasi paling komprehensif bahwa dana untuk Eropa mengalir: sejak awal April, euro telah meningkat sebesar 5,4 persen terhadap dolar, yang telah meningkat dari akhir 2021 menjadi 13 1,13, level tertinggi sejak akhir 2021.
Pertanyaan antara desainer kebijakan dan investor adalah bahwa lompatan baru-baru ini dalam euro dan aset yang berpasangan euro lainnya hanyalah punggung jangka pendek dari file, yang merupakan bantuan tinggi dari awal dolar atau tren jangka panjang, di mana euro telah dengan tegas mengatasi peran dolar sebagai mata uang dominan dunia euro.
Masalah masalah
“Ada sangat menarik tentang Eropa,” ekonom di Massachusetts Institute of Technology. Kata Forbes dalam sebuah wawancara.
Dia mengatakan bahwa ketika beberapa ekonom dan perancang kebijakan mengumpulkan peluang untuk mengganti dolar, kegembiraan tentang euro mengenang pendirian mata uang pada tahun 1999. Pada tahun -tahun awal, penggunaan internasional euro melebihi penggunaan mata uang yang telah diganti.
Tapi kemudian euro rusak karena krisis. Ekonomi terbesar di Eropa, meskipun ada selusin persatuan moneter, termasuk Jerman, wilayah ini rusak secara politis, dan memiliki keyakinan pada mata uang. Krisis pinjaman berdaulat pada tahun 2012, beberapa dekade tingkat yang sangat penting, yaitu obligasi di wilayah tersebut telah memberikan pengembalian yang lebih sedikit.
Euro sekarang digunakan oleh 20 negara anggota dan mewakili 20 persen cadangan valuta asing dari bank sentral di dunia, yang telah menjadi satu -satunya dalam dua dekade terakhir. Tiga puluh persen dari ekspor global ditagih dalam euro, tetapi lebih dari setengah dolar.
Rumah ulasi harus “berhati -hati” tentang mata uang dominan baru, kata Ny. Forbes, tetapi lebih banyak momen di belakang euro.
“Tampaknya memiliki lebih banyak kaki karena merupakan kombinasi Eropa yang kuat dan lebih bersatu,” katanya. “Pada saat yang sama, ada lebih banyak masalah dengan aset dolar AS.”
Di masa lalu ada perbaikan pada beberapa masalah yang telah mengekang investor asing. Saat ini, obligasi Eropa menawarkan pengembalian yang lebih baik, dan investor percaya bahwa upaya terakhir Bank Sentral Eropa adalah pemberi pinjaman dari upaya terakhir, mengurangi risiko mempengaruhi semua aset euro.
Aset yang lebih aman
Bagi investor, kesempatan untuk mengeluarkan sekitar 1 triliun euro dalam utang pemerintah tambahan Jerman, yang dikenal sebagai Bunds dan dianggap sebagai aset nilai Euro yang aman.
Selama bertahun -tahun, konservatisme ekonomi Jerman yang tangguh telah memblokir pasokan gerobak. Bulan lalu, Parlemen mengubah batas pinjaman yang berlabuh dalam konstitusi, pemutusan hutang yang disebut SO, dan pemerintah mengizinkan pemerintah untuk meminjam ratusan juta euro untuk berinvestasi dalam militer dan infrastruktur.
“Ada sorakan di Eropa,” kata direktur pelaksana IMF Crystalina Georgiva. “Dan itu menambahkan sesuatu yang tidak jelas, tetapi itu penting – iman.”
Permintaan untuk pinjaman Jerman adalah sebelum penerbitan tambahan. Dalam kebingungan pasar baru -baru ini, harga gerobak telah naik, mengurangi hasil dan tanda yang jelas dari minat investor. Pada saat yang sama, hasil obligasi pemerintah AS bergerak ke arah lain. Pada akhir pekan lalu, hasil pada 10 tahun bund adalah 2,47 persen dan hampir semua pertumbuhan pengumuman stimulus.
Investor juga mendorong pertumbuhan utang yang dikeluarkan oleh pemerintah Eropa bersama, dan gagasan ini diusulkan untuk membiayai lebih banyak pengeluaran militer di seluruh koalisi. Ekonom menunjukkan bahwa ini telah terjadi sebelumnya: Uni Eropa mengeluarkan obligasi lebih dari 600 miliar euro. Tetapi pinjaman itu telah menghadapi oposisi yang serius, dan penerbitan di masa depan juga berjuang untuk memenangkan dukungan dari semua negara anggota.
Terlepas dari kebingungan dan kekecewaan dengan kebijakan perdagangan Trump, banyak pejabat Eropa, termasuk bankir sentral, menekankan perlunya mengambil alih momen ini.
“Ini adalah masa kreativitas dan pragmatis,” kata Gubernur Bank Sentral Finlandia Olli Rahn dalam sebuah pidato. “Saya menantikan tantangan positif untuk periode ini karena kami sangat serius dalam memperkuat perlindungan umum di Eropa. Ngomong -ngomong, ia membutuhkan aset yang aman.”
‘Jalan yang panjang dan sulit’
Optimisme tentang peran euro sedang tumbuh. Gubernur Bank Sentral Belanda mengatakan bahwa ia telah “dengan hati -hati mempercayai” dari agnostician tentang penggunaan euro internasional.
Tetapi dia mengatakan bahwa “kekuatan eksternal euro adalah” refleksi dari “kekuatan internal Eropa,” dan pemerintah harus lebih jauh untuk meningkatkan kekuatan itu, dalam pidatonya di sebelah pertemuan di Washington.
Pejabat harus terus memajukan pasar tunggal yang menghubungkan lebih dari 448 juta orang dan memungkinkan mereka untuk berdagang dan melakukan bisnis dengan bebas, Mr. Not. Dia mengatakan bahwa melintasi batas -batas Eropa harus dibangun di atas pasar modal tunggal yang memfasilitasi uang. “Kami masih memiliki beberapa pekerjaan di Eropa.”
Direktur Departemen Eropa IMF, Alfred Kramer, baru -baru ini memperingatkan terhadap “dipahami” untuk beralih ke euro. Dia mengatakan “pindah ke kelainan Eropa”, “masih jalan yang panjang dan sulit.”
Dia mengatakan daerah itu masih membutuhkan banyak perubahan struktural, yang memungkinkan bisnis yang lebih dinamis, di mana perusahaan dapat mencapai pasar besar dan kumpulan modal.
Banyak pejabat mengatakan bahwa euro akan menjadi salah satu dari banyak aset karena investor memotong kepemilikan mereka dalam dolar. Dalam beberapa minggu terakhir, misalnya, harga emas telah naik, untuk Troy Oun menjadi $ 3.300, dan Swiss Frank juga meningkat, dengan hampir 7 persen bulan ini.
“Saya belum melihat semua orang keluar dari dolar dan tiba -tiba beralih ke euro; saya pikir ini adalah variasi yang lebih sehat,” kata Mrs. Forbes. Tetapi investor swasta di luar negeri telah membangun banyak kepemilikan dalam hutang AS dan sekarang melihat penurunan dolar.
“Eropa,” adalah tempat alami untuk bervariasi, “katanya.
Melissa Eddie Memberikan pelaporan dari Berlin.
