Pertama -tama, hasil obligasi India yang turun dan saya percaya bahwa sekarang melayang di sekitar level terendah sejak Desember 2021. 50 basis poin lain dari penurunan suku bunga diharapkan dari RBI. Tetapi dengan ini, berapa banyak lagi hasil obligasi yang mungkin jatuh lebih jauh? Apa pandangan di bagian depan itu?
Lakshmi Iyer: Jadi, jelas mode Kesari di pasar ekuitas, saya akan mengatakan, diimbangi dengan piring hijau yang kita lihat di sisi pendapatan tetap. Dan jelas beberapa pemicu utama, hanya saja bukan potongan laju yang kita lihat, tetapi juga menit RBI yang dengan jelas mengungkapkan pandangan lebih dari sekadar konsensus dalam hal melanjutkan jalur pelonggaran ini. Jadi, jika Anda benar -benar menggambar merpati dan pengukur elang dari anggota RBI MPC, nada lebih miring ke arah hasil dovish atau netral dan itu jelas mendukung pasar obligasi.
Tentu saja, meskipun mungkin konsolidasi jangka pendek. PLUS, pembelian obligasi pasar terbuka RBI termasuk bulan ini yang sedang berlangsung, semua yang menunjukkan penurunan hasil obligasi yang berkelanjutan di bulan-bulan mendatang.
Izinkan saya menyentuh spread juga karena di sisi lain ekspektasi pemotongan laju dari AS yang telah menyempit dan dengan itu, penyebaran antara India dan hasil obligasi AS juga telah jatuh. Bagaimana seseorang harus membaca ini untuk pasar obligasi India? Akankah spread yang lebih rendah benar -benar berarti bahwa daya tarik yang lebih rendah untuk pasar obligasi India yang akan datang?
Lakshmi Iyer: Jadi, dua poin yang perlu diperhatikan. Di AS, hasil perbendaharaan AS sedang dijual oleh orang asing dan ketika saya mengatakan orang asing saya merujuk ke negara -negara seperti Cina, sedangkan di India itu adalah sebaliknya, itu adalah lembaga domestik India, dana pensiun, perusahaan asuransi, dll, yang mendukung program obligasi Pemerintah India.
Jadi, itu adalah sesuatu yang tidak dapat kita kerusakan. Dan kedua, jika Anda melihat narasi AS, baru -baru ini beberapa gubernur Fed telah menyanyikan nyanyian dovish yang mengatakan bahwa jika data mulai menunjuk atau terlihat sedikit menguntungkan, kita bisa melihat pemotongan tingkat di AS sedini Juni.
Jadi, sementara spread ikatan telah menyempit, tidak ada dua cara tentang hal itu, tetapi apakah itu berarti bahwa pergerakan ke bawah tambahan untuk obligasi India mungkin tidak terjadi yang sangat tidak mungkin karena kita dapat mengharapkan bahkan kita hasil untuk mulai menuju ke tanda 4% dan saat ini kita berada di 4,35 persen ganjil.
Hanya ingin memahami bagaimana tarif berperan di sini dan bagaimana kita harus memperhitungkan metrik itu juga karena sementara ketidakpastian di sekitar tarif masih tetap ada, pandangan pertumbuhan global melemah. Banyak agensi telah memangkas target pertumbuhan global mereka bersama dengan target pertumbuhan India juga. Di belakang ini dan di tengah semua kebisingan yang kami dengar secara eksternal, apakah Anda masih percaya bahwa India siap tumbuh di atas tanda 6% untuk FY26?
Lakshmi Iyer: Jadi, saya akan mengatakan sebaliknya. Dunia tumbuh sekitar 3% termasuk atau setelah memperhitungkan perlambatan dan pemotongan tanda dalam pandangan pertumbuhan global.
Saya akan membawa Anda kembali ke kebijakan RBI di mana gubernur menyebutkan bahwa ada tanda -tanda pickup konsumsi pedesaan dan perkotaan, jadi kami benar -benar ingin memicu sektor yang menghadap ke dalam memompa perekonomian saat ini dan, tentu saja, BFSI, dan kelebihan yang memanfaatkan peliharaan kami di luar, dan ruang yang sama -sama dengan Lembaga Lingkungan, yang tidak terlalu tinggi.
Jadi, ya, tentu saja, kita bisa melihat mungkin beberapa perlambatan yang lebih dan mungkin pertumbuhan PDB mungkin tidak seperti apa yang telah kita sorot atau dituliskan, tetapi sekali lagi, seorang pria bermata di tanah buta masih sangat kuat dan seperti yang saya katakan, bahkan jika kita berada pada tingkat pertumbuhan 6% plus, itu masih 100% lebih banyak dari apa yang tumbuh dunia.
Jadi, itu jelas akan menjadi faktor penting dan memikirkan Anda ketegangan global atau gesekan global telah menjadi salah satu alasan utama mengapa kami benar-benar melakukan perubahan sikap dan itu adalah sesuatu yang sangat kritis bahkan di bulan-bulan mendatang.
Izinkan saya menyentuh INR karena itu terlihat menghargai atau menstabilkan sekarang dan laporan berita menunjukkan bahwa posisi pendek bersih RBI berada di USD telah mencapai rekor tertinggi di bulan Januari. Mengingat bahwa dolar sekarang melemah, seperti apa harapan Anda seperti terarah dalam hal dolar dan INR? Apakah ada risiko terbalik untuk rupee?
Lakshmi Iyer: Jadi, indeks dolar sebenarnya dari puncak 109 turun menjadi hampir rendah dari 98 dan sekarang ini semacam di wilayah ganjil 99. Dan dengan fakta bahwa ia telah melihat koreksi yang begitu tajam dan mata uang Asia secara khusus jika Anda berbicara tentang INR juga telah melihat beberapa penghargaan, inilah saatnya untuk mengambil sedikit nafas. Tentu saja, RBI telah melakukan pertukaran penjualan untuk memastikan bahwa mereka tidak memastikan tidak ada gerakan yang mengganggu pada mata uang di kedua sisi.
Pada titik saat ini, pandangan kami adalah bahwa jika dolar atau USD-INR mungkin naik untuk mengatakan 84, 84,5 level, pada saat itu kita bisa melihat semacam pembelian dolar terjadi dan sebaliknya, jika itu melewati dan terdepresiasi di luar 85,5, 86, di sana kita bisa melihat semacam pengukuran stabilitas yang diperlukan.
Untuk saat ini, 84,5 hingga 85,5, 86 jenis kisaran harus menjadi sesuatu yang akan kita lihat seperti rupee, rupee-setengah gerakan Sideway, kita tidak mengharapkan sesuatu yang mengganggu secara material yang terjadi pada mata uang dalam waktu yang sangat dekat.
Juga bantu saya memahami bahwa baru -baru ini obligasi India juga diperkenalkan di banyak indeks patokan global, Anda memiliki JPMorgan, Bloomberg. Inklusi FTSE belum terjadi. Bagaimana Anda membaca pembaruan ini di tengah ketidakpastian dan akankah aliran terkait obligasi tetap utuh?
Lakshmi Iyer: Yang pasti, ketika ada risiko dan risiko sentimen, kami telah melihat ini dalam 12 bulan terakhir juga bahwa pengembalian pendapatan tetap telah menjadi pengalaman yang cukup positif bagi para investor dan inklusi yang telah terjadi, yang sudah mengarah ke semacam mode pelukan benchmark untuk investor asing.
Inklusi yang akan datang, ketika dan ketika itu terjadi, jelas kita tidak bisa benar -benar pensil dalam timeline untuk itu, pasti akan terus menjadi katalis yang kuat. Kita juga perlu mengingat satu hal bahwa RBI telah melakukan pembelian obligasi yang juga telah bertindak sebagai jangkar yang sangat kuat untuk hasil obligasi dan itu lebih untuk melindungi atau memastikan likuiditas dalam sistem perbankan, yang secara tidak langsung jelas cenderung mendukung hasil obligasi.
Jadi, jika saya menggabungkan seluruh band itu bersama-sama, kami berpikir bahwa inklusi yang akan datang juga dan kapan, bukan karena itu akan menjadi sangat dekat-jangkauan, tetapi ketika itu terjadi itu pasti akan mendorong hasil yang lebih rendah.
